本周国内油脂市场自周初开始便开启了大跌模式，主因是国内油罐车事件舆论持续发酵以及上周日示印尼表示征税计划并不针对中国，加上印尼相关产品出口仅占中国产业出口的2-3，市场利多消化完成。以豆油为例主力合约与上周五相比累计跌幅高达500元/吨，棕榈油、菜油也是跟跌模式，跌的让厂商心发慌。那么经过周四、周五两日的盘整，国内油脂跌势放缓，七月下旬油脂市场将会怎样的走势呢？以下是笔者简要分析，仅供参考！
豆油现货市场参考价，截至7月12日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货均价在7790元/吨，其中大连地区约7710元/吨。天津地区约7790元/吨、日照地区约7730元/吨、张家港地区约7820元/吨、东莞地区约7840元/吨、防城港地区约7760元/吨左右。
美豆月度供需报告落地
本周美豆主力合约整体以下行，下跌幅度在6%至1065.25美分。周五美农业部发布截至7月7日，美国大豆结荚率为9%，一周前为3%，上年同期为8%，五年平均进度为5%。大豆优良率为68%，一周前为67%，上年同期为51%。这一数据高于报告出台前分析师预测的67%。同时背景时间周六凌晨，美农业部USDA发布月度供需报告，报告显示7月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8610万英亩，环比减少40万英亩；大豆收获面积预期8530万英亩，环比减少30万英亩；大豆单产预期52蒲式耳/英亩，环比持平；大豆产量预期44.35亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；大豆总供应量预期47.95亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳；大豆期末库存预期4.35亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳。产量高于预期、单产高于预期、库存低于预期。同时报告发布2023/24年度巴西大豆产量为1.53亿吨，分析师预期 1.5175亿吨，6月为1.53亿吨。产量高于分析师预期。2023/24年度阿根廷大豆产量预期 4950万吨，分析师预期4995万吨，6月为5000万吨。阿根廷产量下调50万吨，低于分析师预期。整体来看全球大豆大体供应充足，市场压力仍在。
马棕月度供需报告中性
马来西亚棕榈油总署（MPOB）周三公布，马来西亚6月底棕榈油库存较5月增长4.35%，至183万吨，为2月以来最高水平。MPOB将库存的增加归因于出口相比产量大幅下滑。马来西亚6月毛棕榈油产量较5月下滑5.23%至162万吨，棕榈油出口大幅下滑12.82%至121万吨，此次报告偏中性。大体上来看，本周马来西亚棕榈油期价下行为主，主力合约累计下跌3.1%，主因是市场担忧未来产地棕榈油库存增加。后期重点关注产地天气变化，季节性因素棕榈油产量或将增加，其库存有望达到200万吨关口。
油脂现货基差小涨
本周国内油脂基差平稳为主，豆油基差小幅上涨，但动力不足。油罐车舆论发酵后，下游谨慎提货，对消费信心不足，油厂开机率高位情况下，使得销售压力陡增，即便期价跌幅较深，但基差上涨乏力。豆油截至当前华北地区一级豆油基差维持在09+100元/吨，基差上涨40；山东地区一级豆油基差维持在09+70-100元/吨左右，基差较上周上涨30。华东地区一级豆油维持在09+160元/吨，基差上涨40。华南地区一级豆油09+180~220元/吨，基差涨30、福建地区一级豆油09+160，基差涨40。棕榈油方面，本周棕榈油整体走势要好于其他油脂。华北地区贸易商24度棕油09+200基差上涨40、华东地区基差在09+120、华南24度基差多在09+90~120基差上涨20菜油方面，本周菜籽油主力合约大幅走低，基差平稳，成交差。当前川渝地区三级菜油基差为09+190~220，华东地区三级菜油09+70、华南地区09-180元/吨，基差整体稳定，走货缓慢，主因是菜油性价比偏低。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂或将延续区间震荡行情。外围市场关注美豆新作天气情况，是否会对接下来美豆新作单产以及总产产生影响。不过美豆新作种植面积增加、单产不变的情况下，丰产可期，CBOT大豆上涨乏力。另外静待9月美联储能否如期降息，毕竟美国通胀暂得到缓解。国内方面，关注国家出台相关规范，便于油脂运输管理。事件发生后，使得下游提货周期增加，运输成本也在提高，普遍反映请车难，季节性淡季、各别油厂出现胀库的现象，因此油脂缺乏上涨动力，可逢低补充库存，维持刚需。
