【核心提示】2023年，国内小麦市场供需格局对价格的影响表现更加明显，行情的震荡反复也更加频繁。预计2024年国内小麦价格或仍将维持合理区间运行，重心仍有向下可能，但出现较大反常表现的概率不大。
2023年，国内小麦市场供需格局对价格的影响更加明显，行情震荡反复更加频繁。在国内外影响环境发生改变及三年新冠疫情防控转段后经济恢复大背景下，各行业都面临着调整修复，粮食市场震荡自然也不例外，麦价重心下移亦在情理之中。截至2023年12月底，主产区制粉企业国标二等新普麦进厂价2880～2900元/吨，较上年同期下降330～360元/吨，降幅超过10%。
2023年上半年小麦市场供强需弱，价格连续出现三次较大幅度下跌，4月份麦价落至1.40元/斤以下；新粮上市后，品质分化扭转了市场运行轨迹，行情看涨预期增强，9月份达到1.55元/斤高位；四季度整体偏弱震荡，大部分时间围绕1.50元/斤波动，年底局部跌至1.45元/斤左右。虽然不同阶段情绪仍时不时扰动行情，但越来越多的信号表明，市场正在快速向供需基本面回归。
预计2024年国内小麦价格或仍将维持合理区间运行，重心仍有向下可能，但出现较大反常表现的概率不大。鉴于近两年小麦市场行情震荡越来越常态化，如何在各方博弈中把握阶段性市场机会则显得更为必要。
2024年我国夏粮丰产有基础
国家统计局公告显示，2023年全国小麦播种面积3.54亿亩，比上年增加163.2万亩，增长0.5%；由于收获期受严重“烂场雨”天气影响，小麦单产385.4公斤/亩，每亩产量比上年减少5公斤，下降1.3%；小麦总产量13659万吨，比上年减少113.5万吨，下降0.8%。
国家粮油信息中心预计，2023/2024年度我国小麦新增供给量14584万吨，总消费量13750万吨，年度小麦结余832万吨，同比下降1384万吨，降幅62.5%。
据业内资深人士分析，受2023年小麦量质分化的现实情况影响，区域性不平衡和阶段性供求矛盾相对突出，但年度间供大于需基本面未变，小麦市场整体供给并不缺粮。
全国农技中心组织的全国小麦越冬期会商指出，2023/2024年度新作播种面积保持稳中有增，秋冬种和冬前土壤墒情充足，气温较高，苗情长势总体正常，好于常年，与上年持平。近期两次降雪过程利于增加麦田土壤墒情，积雪覆盖也利于冬小麦安全越冬，2024年夏粮丰产有基础。
市场需求结构或较上年单一
国内小麦市场消费，一是口粮消费，二是饲用及工业消费。食用需求相对稳定，年度间波动不大，属于城乡居民刚性消费。国家粮油信息中心预计，2023/2024年度我国小麦食用消费量为9340万吨，较上年度下降40万吨，降幅0.4%。
市场预计，2024年随着经济进一步恢复，小麦市场消费也将继续修复，餐饮、集团性消费将相应扩大，但由于小麦食用消费刚性较强而弹性较弱，其整体消费规模也难有大的变化。
2023年上半年，小麦市场经历了三次比较大的跌幅，可谓“断崖式”下跌，麦价从1.60元/斤以上跌至1.30元/斤，小麦、玉米比价出现大幅倒挂，小麦饲用替代优势凸显，饲用替代数量激增，消费结构发生转变。进入6月份，新作小麦陆续上市且收获期间受降雨影响，河南南部及安徽北部等区域产生大量芽麦。由于芽麦价格相较玉米更便宜，大量芽麦进入饲料企业。8月份小麦价格迅速上涨，加之新季玉米大量上市，小麦饲料替代优势逐步转弱，但4月至9月小麦饲料用量预估达到3000万吨以上的水平。
据了解，2023年四季度以来，小麦、玉米价格重心虽然双双下移，但玉米价格的下跌幅度明显大于小麦，下跌场景可谓惨烈，导致小麦、玉米价差拉大。据监测，2023年12月下旬，山东小麦主流收购价为2800～3000元/吨，玉米收购价2470～2690元/吨，价差为310～330元/吨，远超150元/吨的价差替代范围。
从谷物替代角度看，小麦饲用性价优势已不存在，大规模饲用替代的窗口基本关闭。市场预计，2024年在大环境难以改变的前提下，小麦、玉米价差暂难看到有重返明显缩小的基础，因此，小麦的饲用需求数量或较上年减少，市场消费结构或较上年单一。
市场化购销仍将占据主导地位
2023年夏粮收购，制粉企业、储备企业、贸易商等多元市场主体入市积极，市场化收购活跃，小麦全部为市场化收购。国家粮食和物资储备局公布的数据显示，截至2023年9月30日，主产区各类粮食企业累计收购小麦、油菜籽、早籼稻6860万吨，市场预计收购小麦6000万吨左右。
由于今年夏收期间小麦价格处于高位，6个主产省小麦最低收购价预案均未启动，粮食收购全部为市场化收购，这也是2004年实施最低收购价政策以来第三个未启动托市收购的年份。
2023年小麦市场优质优价特征明显。受收获期“烂场雨”天气影响，部分地区小麦质量严重分化，不同品质小麦的流向“泾渭分明”。与此同时，2023年小麦市场购销博弈激烈，市场价格波动频繁。市场预计，2024年小麦市场优质优价及行情波动“常态化”的市场特征仍将表现明显。
2024年国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，当年生产的小麦（三等）最低收购价为1.18元/斤，较2023年上调0.01元/斤，国家收购政策影响效应明显已由“托市”转向“托底”。当前小麦市场价格远高于最低收购价执行标准，而新年度小麦价格仍有望继续运行于相对高位，预计2024年夏收市场启动最低收购价预案的概率仍然不大，政策对市场的影响减弱，小麦市场化购销将继续占据主导地位。
政策对市场的调控将更加灵活
2023年国家最低收购价小麦拍卖投放于1月11日开始，于4月26日结束，其间不到3个半月时间。据统计，2023年以来国家临储小麦累计投放量180.94万吨，成交166.77万吨，成交率92.17%，成交均价为2730元/吨。据了解，2023年临储小麦在部分关内主产区和新疆投放，其中关内主产区所投放的最低收购价小麦交易底价为2410元/吨，周投放量10万吨，虽然单周投放量不大，但对市场的指向性作用明显。
初步推算，目前国家临储小麦剩余库存量约为3900万吨，粮源大多集中于河南、江苏、安徽，山东、河北存量相对有限。从近两年托市小麦的投放安排来看，一般在春节前投放。不过可以预料的是，即使投放，单周投放数量仍将保持较低水平。
政策性投放是小麦市场调控的重要手段，随着时间及形势的变化，其调控目的已从过去的“去库存”转向保供稳价、保障口粮安全上来。市场认为，2024年国家临储小麦拍卖投放仍将以服务于“保供稳价”为主，其投放时间、投放数量、投放方式、投放区域等也将更加灵活。
进口或处高位 渠道更趋多元
2023年国际市场小麦价格继续大幅回调，原因主要与前两年“涨得太疯”有关。2023年12月29日，美国芝加哥期货交易所（CBOT）3月软红冬小麦期约报收6.28美元/蒲式耳，比一年前下跌20.7%；泛欧交易所（Euronext）3月小麦报收222.5欧元/吨，比一年前下跌28.1%。市场认为，俄乌冲突对全球小麦市场的影响逐步弱化，俄罗斯和黑海其他国家小麦供应充足且价格低廉，预计2024年全球小麦价格或继续下行，总体水平将低于2023年。
海关数据显示，2023年11月我国进口小麦66万吨，同比减少34.4%；1月至11月累计进口小麦1149万吨，同比增加29.4%，进口量创1995年以来历史新高。2023/2024年度（6月/5月）至今我国共进口小麦431万吨，同比减少3.3%。
我国小麦进口渠道多元。从2023年1月至11月份进口国别来看，主要为澳大利亚、加拿大、美国、法国、哈萨克斯坦、俄罗斯。其中，从澳大利亚进口678.54万吨，占总进口量59.95%；从加拿大进口219.78万吨，占总进口量19.42%；从美国进口89.37万吨，占总进口量7.9%；从法国进口81.48万吨，占总进口量7.2%；从哈萨克斯坦进口48.36万吨，占总进口量4.27%；从俄罗斯进口14.19万吨，占总进口量1.25%。
近两年我国小麦进口持续处于高位，其主要原因：一是国内制粉企业对优质食用小麦存在刚性需求，进口高品质小麦以调节余缺；二是随着我国饲料消费居高不下，而近几年玉米供需又处于紧平衡状态，国内饲料消费也需要进口大量的饲用级小麦；三是国际小麦价格重心大幅下移，进口小麦比国产小麦更具比价优势，利润较高；四是扩大小麦进口，改善储备结构，也是确保国家粮食安全的需要。
我国小麦市场整体供需相对宽松，小麦价格主要受制于市场基本面的约束。虽然小麦进口数量增加，但小麦市场整体基数大，价格受国际市场影响相对不大。有时国内市场虽也不可避免受到波及，但小麦价格的波动幅度明显低于国际市场。市场预计2024年我国小麦进口数量或仍将处于高位，进口渠道也会更加趋于多元。国家粮油信息中心预计2024年上半年我国小麦进口量将达到600万吨左右，明显超过下半年。
阶段性市场中寻觅贸易机会
与往年相比，2023年小麦市场的运行特点有所不同，小麦价格乃至整体粮价向市场面回归加快。不同时期、不同阶段麦价跌宕起伏，震荡频繁，行情反复已成常态。情绪对市场的影响越来越大，虽然不能改变根本的供需，但却可以改变阶段性购销节奏，增加市场不确定性，同时也考验市场主体的定力及对市场预期的判断能力。
从近年小麦市场运行的普遍规律看，由于小麦生产、收储、消费的季节性特征相对明显，加之结构性供需矛盾仍存，麦价变化大多体现于阶段性市场及品种市场上。2023年受异常天气影响，小麦量质分化明显，区域性不平衡和阶段性供求矛盾相对突出，质优小麦一直是市场主要关注点。客观而言，2023年夏收小麦价格低开高走，市场机会比往年多，但后来能够抓住阶段高点机会的贸易商确实赚了钱，而盲目持粮待沽、一味赌市的贸易商虽不至于赔钱，但也后悔莫及。
过去三年，国内外粮食市场受多种因素影响，供需发生错配，2023年这些因素影响逐渐变弱，粮价逐渐回归基本面。2023年小麦价格重心虽然大幅下移，但整体仍处于疫情以来的中高水平。市场预计，2024年小麦价格仍将维持合理区间运行，重心仍有向下可能，但出现较大反常表现的概率不大。笔者认为，在新年度小麦市场各方博弈中，如何抓住阶段性波动、区域性供需及结构性变化所带来的市场机会非常必要。
