预计厄尔尼诺事件大概率发生在美豆播种结束之后，有利于新年度美豆增产。美国农业部预计全球大豆进入增产周期，供给逐步转向宽松。国内海关抽检政策再度收紧，导致进口大豆集中到港压力后置。
当前美豆春播进展顺利，5月14日大豆播种完成49%，远超去年同期的27%和五年同期均值36%，未来两周天气无持续性降雨，整体有利于美豆播种，预计6月上旬美豆播种基本完成。厄尔尼诺天气模式很可能在5月至7月期间形成，根据当前播种情况，预计厄尔尼诺事件大概率发生在美豆播种结束之后，有利于新年度美豆增产。
售粮出口均有压力
巴西豆价易跌难涨
5月16日，巴西大豆FOB报价483美元/吨，周环比下跌4美元/吨，月环比下跌12美元/吨，较1月初下跌150美元/吨。基差报价虽有回升，但仍维持贴水，5月16日，巴西大豆基差报价比CBOT大豆基准期货合约低86美分/蒲式耳，周环比回升20美分/蒲式耳，月环比回升65美分/蒲式耳。
价格下跌的原因在于巴西大豆出售、出口均面临持续性压力。因收获期间大豆单产好于预期，美国农业部5月供需报告将巴西大豆产量预估值上调100万吨，至1.55亿吨，创历史新高。
尽管大豆收获接近尾声，根据巴西海关数据测算，截至5月12日，巴西大豆出口进度43%，去年同期为46%。因仓储、出口运力有限，为避免7月份后与二茬玉米争夺资源，预计6月份前巴西大豆售粮、出口压力均较大。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月10日的一周，阿根廷大豆收获进度为51.6%，比一周前推进8.2%，但仍比去年同期低13.3%。该交易所预计2022/2023年度阿根廷大豆产量为2250万吨，比去年的4330万吨减少48%。
巴西大豆收获接近尾声，售粮、出口进度均不及往年，由于售粮、出口压力难以缓解，大豆价格将维持弱势，随着CBOT大豆价格下降，巴西大豆FOB基差报价可能会有所回升，但贴水状态将大概率维持。
厄尔尼诺有利生产
全球大豆有望增产
厄尔尼诺天气通常会有利于美国大豆生长。据统计，2000年以来，美国共发生了6次（涉及13年）厄尔尼诺事件，其中6年单产下降（减幅5%以上2年），7年单产增加（增幅5%以上4年）。研究发现，播种完成之后发生、强度中等偏强的厄尔尼诺事件更有利于大豆增产。
美国农业部预计全球大豆进入增产周期，供给逐步转向宽松。预计2023/2024年度全球大豆产量达到创纪录的4.1059亿吨，同比提高4000多万吨，增幅为10.8%；大豆压榨量为3.3231亿吨，同比提高1900万吨，增幅为6.1%；期末库存为1.225亿吨，同比提高2150万吨，增幅为21.2%。分国别来看，美国大豆产量1.2274亿吨，同比增长640万吨，增幅为5.4%，期末库存由586万吨增至911万吨，库存偏紧状态得到根本性改善；阿根廷大豆产量提高至4800万吨，同比激增2100万吨；巴西大豆产量达到1.63亿吨，同比提高900万吨；中国大豆产量为2050万吨，同比提高22万吨。
各地通关节奏不一
豆粕价格南涨北跌
本周各地大豆通关放行节奏不一，导致豆粕现货价格互有涨跌，主要表现为华北跌、华东和华南涨。5月17日，华北沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4200～4250元/吨，周环比下跌100～250元/吨；华东、华南地区4150～4300元/吨，周环比上涨50～150元/吨。基差报价延续近强远弱，5月提货报价较6月高200～400元/吨。
本次海关政策发生新变化，对华东、华南影响更大，因前期大豆库存偏低，入关抽检转严后新购大豆不能按时进厂，华东、华南部分油厂缺豆停机。监测显示，上周国内大豆压榨量173万吨，比前一周减少25万吨，比上月同期增加14万吨，同比增 加3万吨，比近三年同期均值减少10万吨。
由于国内油厂开机率下调，上周大豆库存回升。监测显示，5月12日，全国主要油厂进口大豆商业库存380万吨，周环比增加40万吨，月环比增加80万吨，同比减少98万吨。因油厂开机下降，而提货情况较好，豆粕库存大幅下降至年内新低。5月12日，国内主要油厂豆粕库存21万吨，周环比减少9万吨，月环比减少8万吨，同比减少37万吨，比过去三年同期均值减少32万吨。
国内海关抽检政策再度收紧，导致进口大豆集中到港压力后置，打乱国内大豆压榨节奏，考虑到豆粕库存已降至历史相对低位，在阶段性供给偏紧的情况下，预计豆粕价格延续近强远弱走势。
长期累库趋势难改
国内豆油震荡下跌
本周，国内豆油现货价格震荡下跌。5月17日，沿海地区一级豆油现货价格7650～7850元/吨，周环比下跌200～300元/吨；一级豆油基差报价Y2309+400～700元/吨，较上周下降20～50元/吨。
由于大豆进口成本小幅走高，加之国内豆油价格下挫，国内大豆压榨利润小幅下降。5月17日，巴西大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润-60元/吨（3%进口关税，加工费用100元/吨），周环比减少115元/吨；油厂对巴西大豆现货压榨利润470元/吨，周环比减少130元/吨。
上周受大豆到港卸船不畅影响，油厂开机小幅回落，豆油库存有所下降。5月12日，全国主要油厂豆油库存63万吨，周环比减少4万吨，月环比增加6万吨，同比减少30万吨。受海关政策变化、大豆进厂延迟影响，国内油厂压榨量下调，豆油累库节奏放缓，但后期大豆到港压力仍较大，油厂周度压榨量可能维持在160万吨以上，豆油供给预期充足，进入夏季后豆油消费将转入淡季，预计豆油长期累库趋势不改，价格将维持震荡下跌走势。
近期植物油价格震荡运行，豆油表现更为弱势，菜豆油价差有所扩大。5月16日，菜豆油2309合约价差838元/吨，较上周扩大151元/吨，月环比扩大163元/吨，同比缩小1321元/吨；2401合约价差779元/吨，较上周扩大135元/吨。华东沿海地区菜豆油现货价差380元/吨，较上周扩大260元/吨，月环比扩大250元/吨，同比缩小1620元/吨。
产地进入增产周期
打压国际棕油价格
本周，国际棕榈油现货价格震荡下跌。5月17日，6月船期马来西亚棕榈油FOB报价880美元/吨，周环比下跌55美元/吨，跌幅为5.9%。5月份以来，马来西亚棕榈油增产预期较强，艾芬黄氏投资银行预计，马来西亚毛棕榈油产量将从5月开始上升，并可能在今年9月或10月达到顶峰。
南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，5月1日至15日，马来西亚棕榈油产量环比提高16.72%，其中鲜果串单产环比提高15.51%，出油率（OER）增长0.23%。船运调查机构Amspec数据显示，5月1日至15日，马来西亚棕榈油出口量52.3万吨，环比提高5.17%。船运调查机构ITS数据显示，5月1日至15日，马来西亚棕榈油出口量55.7万吨，环比提高3.95%。预计5月份开始，马来西亚棕榈油库存将逐步回升，5月份国际棕榈油价格维持震荡偏弱走势。
受国际棕榈油价格下跌带动，本周国内棕榈油价格下跌，但跌幅小于国际。5月17日，沿海地区24度棕榈油报价7350～7500元/吨，周环比下跌50～100元/吨；棕榈油现货基差报价为P2309+600～750元/吨，较上周上涨50～100元/吨。
4月至5月棕榈油进口到港减少，加之夏季消费好转，沿海地区库存连续第六周下降。5月12日，沿海地区食用棕榈油库存64万吨（加上工棕75万吨），周环比减少6万吨，月环比减少14万吨，同比增加41万吨。其中，天津9万吨，江苏张家港27万吨，广东14万吨。需求好转、到港减少，预计二季度国内棕榈油将继续去库存，5月份棕榈油基差报价稳中偏强，现货价格随盘区间震荡。
