本周价格变化
谷物和油籽市场最初反弹；然而，全球大宗商品价格持续下跌，导致农作物价格跌。美国高于预期的通胀数据引发衰退担忧， 只是增加了大宗商品价格压力。美国农业部的 WASDE 报告没有任何惊喜。
尽管上周价格继续下跌，但我们想重申的是，经济衰退主题导致的价格下跌使得扩大覆盖范围对最终用户更具吸引力。相比之下，根本的供应问题尚未解决。因此，除非显著需求被破坏，否则结转库存将在今年晚些时候承受更大压力。
因此，我们可能会看到玉米和大豆出现非常早的季节性低点， 而不是通常会在第四季度出现的低点。
小麦价格现在低于战前水平，也就是说在这些水平上，市场考虑了黑海的平稳供应，然而现在的情况并非如此。我们认为，大量价格风险溢价已经从市场中消失，但供应风险仍然存在。把握市场时机总是具有挑战性，鉴于我们上周做多的时机是错误的，我们建议采用一种更保守的方式增加多头，可能是通过看涨期权价差。
如果没有高隐含波动率水平，直接期权无疑会更好，这使得它们相对于潜在回报而言相当昂贵。与市场预期相比，美国农业部 WASDE 没有报告任何大的意外。若有，那就是基本面略微看跌。
虽然价格已经下降，但我们仍然认为乌克兰今年的出口将受到限制，因为罗马尼亚的出口能力有限。乌克兰产品主要从罗马尼亚港口出口。那里几乎没有空间，因为罗马尼亚也需要出口其产品。市场上有大量俄罗斯小麦报价；然而，商品交易商还未确定如何在没有制 裁风险的
情况下将货物运出的细节。
管制资金基金继续减少大多数产品的多头敞口，玉米头寸的减少幅度是最近几周最大的。
谷物
对黑海小麦种植区的乐观情绪， 加上收获压力和整体衰退的推动，导致小麦价格打破了几周前的低点。
我们仍然认为，目前的小麦价格将处于季节性低点，因为与市场预期相比，世界其他地区的供应并不存在。这将最终推动对美国小麦的需求，导致库存比预期更严格。因此，这里仍然存在上行的价格风险。
与此同时，由于将商品运往罗马尼亚港口的运输成本较高， 农民获得的现金价格非常低， 因此人们仍然担心下一季作物的种植。此外，他们还面临非常高的投入成本。这种情况可能会导致下一季作物的种植量大幅下降，从而导致明年的资产负债表吃紧。
玉米价格和其他大宗商品价格 一样，也出现下跌。玉米种植区面临较高的温度，这通常与较低的产量有关。如果天气没有改善，我们可能会看到低于 趋势产量。
目前玉米的供需平衡表没有足够的空间容纳较小的作物，对总产量的这种下调只会推高价格。全球玉米出口商盈余仍然较低，美国必须获得高于平均水平的玉米产量，否则玉米价格将从当前水平反弹。
油籽复合物
大豆价格再次大幅下跌，尽管WASDE 数据中没有任何重要因素会导致如此大的价格波动。油籽复合物面临的压力主要是由于原油价格下跌。
天气预报显示，温度会继续高于正常水平，这通常会对最终产量产生负面影响。因此，大豆产量低于平均水平的风险依然存在，因为 8 月份的天气将显著影响最终产量。此外，请记住，由于今年播种进度的延迟，我们仍然面临着晚霜损害的风险。
正如我们上周指出的那样，未来几个月，油籽复合物价格将继续受到能源价格和天气的影响，因为 8 月的天气是决定大豆产量的关键性月份。
交易思路
玉米：继续持有多头头寸，并在上周低点止损
大豆：我们在多头止损，并建议现在做多看涨期权价差，以最小化下行风险
