五一过后国内玉米市场开始出现了分化走势。现货市场在东北产区持续上涨的推动之下，整个市场表现出了稳步上扬的态势，其中南北港口表现更是抢眼，北方港口主流成交价来到2830-2850元/吨，南方港口主流成交价也涨至2960-2980元/吨，开始迫近3000元/吨大关，而一切很大一部分原因都是在期货（金融）市场不断创下新高推动了史上罕见的交割利润之下所推动的。
五月玉米合约以及玉米淀粉合约在进入交割月之后便创下的惊人之举——玉米05合约在进入交割月的首个交易日交割配对便已超过8万手（相当与现货80万吨现货），一举超过历史交割配对记录，而在随后的几个交易日内，交割配对量继续大幅攀升，截止5月10日收盘，玉米仓单交割配对量已经超过10万手，也就是说理论上将有超过了100万吨的玉米进入交割流程。与此同时淀粉期货也是一样，截止5月10日收盘，淀粉期货交割配对量同样是创下16720手的历史记录。
而这一切一切都是归咎于期货盘面屡创新高给出高额的交割利润所致。另外期货9月合约在五一之前同样是创下130万手（单边）持仓的同期历史记录，这一切一切已经足够说明当下的玉米市场资本炒作味道越来越浓。回顾此轮行情，资本炒作推高国内玉米市场可以说是“顺风顺水”，在春节过后国内市场刚刚呈现出企稳的迹象之后，一场突如其来的“俄乌冲突”再度引燃市场，玉米期现两市再次开启上升通道，期货市场屡创新高拉动着现货市场持续上扬。
时至当下，地缘政治以及全球谷物价格高企的炒作已经“索然无味”，疫情防控过后主产区的春耕已然全面开展，整体进度比较理想，可以说无论是土地墒情亦或是播种的进度以及部分地区面积在利益的推动下仍有小幅增长等诸多因素共同作用下，起码单就春播的角度来看，2022年的新季玉米丰收是可以期待的。可以说眼下的玉米市场能够炒作的题材仅剩下外围市场的天气题材，对于国内市场而言炒味褪去之后，留给玉米市场的还剩下什么呢？
可以说在一系列看似“虚无”的炒作之后，在失去了有利的题材以及春播有序开展之后，玉米市场必将回归自身的供需基本面。而回顾1-4月的市场整体需求，基本上可以确定较上年同期是存在相对明显的下滑的：
1.生猪存栏高位回落，猪料需求下降明显：众所周知生猪养殖对于饲料的需求占据的饲用需求的一半以上。虽说大型饲企尤其是上市饲企整体饲料产量下滑并不明显，但是持续亏损的状态迫使很大一部分散养户的存栏大幅下滑，客观上使得猪料的需求包括玉米、豆粕等诸多原料需求同比出现相对明显的下降。而回顾历史数据来看，当下生猪的价格虽说处于低位，但距离历史底部区间还有一定距离，而亏损幅度却是处于历史绝对高位区间，其根本原因就是玉米、豆粕等主要原料价格居高不下所致。这样是去年国家开始推崇玉米、豆粕减量配方的根本原因之一，客观上也反映出有关部门对于原料价格高企的重视。
2.加工企业开机率下滑，库存反而居高不下：春节过后，尤其在进入3月份过后东北以及华北两大淀粉主产区在疫情的影响之下均遭遇到了不同程度的停机、限产，整体的开机率同比大幅下滑，部分地区企业开机率一度跌破五成，这与往年同期超过六成的开机率相比相去甚远。可就在此种情况下，淀粉库存居然没有下滑，反倒是节节攀升，主要企业库存最高超过130万吨，超出历史同期近四成。在开机率远不及同期，库存反倒是不断累积，客观上也反映出了淀粉下游消费市场的惨淡境遇。
以上不难看出，今年春节过后直至五一小长假之前，玉米原料市场的下游消费同比大幅下降是显而易见的，且在五一过后消费虽有回暖迹象，但并未见其出现能够回补之前消费下降的动能——仅仅是满足当下消费需求而已。
最后我们再来看看外围市场，俄乌冲突目前仍在继续，且短期内未见能够达成协议的迹象。其对于乌克兰黑海领域的外运的确产生了较为明显的影响，但据市场消息显示，针对本国谷物积压外运困难的情况，乌克兰国内并未坐以待毙，其通过铁路运输以及其他国家的黑海口岸等多种方式在四月份运出近百万吨谷物，虽说较去年同期300万吨的外运量大幅下降，但这也算是当下紧张局面之下的折中之法。
另外在现阶段暂时失去乌克兰谷物补给的前提下，美国谷物市场尤其是玉米市场已经成为了国内采购进口玉米的主要国家之一，这也是前期市场炒高期价所依仗的主要因素——美玉米接连创下新高。
五一过后，美玉米终于显现出了上行乏力的态势，其价格也开始在高位逐步回落，究其根本原因那就是超过的价格限制的其玉米的对外销售量。最新数据显示，本年度美玉米出口检验步伐偏慢，仅完成全年目标的60%。
2021/22年度美国玉米出口检验步伐整体偏慢，累计检验量为37.981.88吨，同比减少16.2%，仅完成USDA全年目标的59.8%。USDA最新报告显示，截至5月5日当周，美国玉米出口检验量为1.392.685吨，符合预测水平，较之前下滑17%，自11个月高点回落。由此可见，连续走高的美玉米市场同样摆脱不了“高价抑制消费”的定律。
综上所述，国内玉米市场在失去了一系列的炒作因素，炒味褪去之后，市场的走势终归要回到供需基本面之上。针对于国内玉米市场看涨的核心逻辑——缺口论，时至当下我们再来看这个论断理应重新审视，毕竟缺口并不是建立在单一的供应层面之上，下游的需求同样也是主导缺口的关键因素，且需求方才是决定价格的核心因素。
眼下国内疫情防控形势虽有明显好转但仍不容轻视，短期内下游的消费起码从下游产业的产品库存来看并未见特别明显的好转迹象。另外针对于市场上关于高粮价有助于粮农获取更大的种植收益，此点的确不假，高粮价的确能够在眼下让粮农获得更大的收益，但国内三大主粮作为产量过亿的品种，其下游产业势必会将高价成本进一步传导给市场，进而产生“通胀”的预期，一旦形成此种不良效应，粮农获取的“高额”种植回报真的能够给通胀之后带来的“效应”买单么？
美国劳工部近期数据显示，4月非农平均时薪增长维持高位，同比增长5.5%，略低于3月的5.6%。但整体工资涨幅仍低于通胀速度，此前数据显示，美国3月份消费者价格同比增长8.5%。——美国工资增长正以历史高速攀升，但仍跟不上通胀的速度。也正是因为如此，国家发改委在春节过后多次强调包括粮食在内的大宗商品保供稳价的重要性。
5月17日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，我们将坚持综合施策、精准调控，全力做好大宗商品保供稳价工作。其中一点表示做好粮食保供稳价工作。稳定播种面积和产量，保持粮食量足价稳，确保中国人的饭碗任何时候都牢牢端在自己手中。
眼下国内的玉米市场仿佛正在重走2021年春节过后的老路，待到资本大潮退却之后，剩下的又会是什么……（玉米世界）
